Während des jüngsten Konflikts zwischen den USA und dem Iran verhielt sich der Dollar sehr merkwürdig, was einige Experten zu der Annahme veranlasste, dass die Währung ihre traditionelle Rolle als Zufluchtsort in Zeiten von Stress verloren hatte.
In der Regel wächst der Dollar zusammen mit dem Gold, wenn die Welt unruhig ist. Aber nach dem Index, der die Dynamik des Dollars gegenüber einem Korb anderer Währungen abbildet, hat er sich nach der Ermordung des iranischen Generals Qassem Soleimani kaum bewegt.
Die Veränderung der traditionellen Verhaltensmuster der Hauptwährung der Welt verwirrte viele Experten.
Richard Benson, Co-Direktor für Investitionen bei Millennium Global, bemerkte, dass Investoren „nicht wirklich entscheiden können“, ob der Dollar als sicherer Hafen oder als risikoreicher Vermögenswert angesehen werden sollte.
„Das Problem ist, dass man nicht auf zwei Stühlen gleichzeitig sitzen kann, obwohl das mit dem Dollar zu geschehen scheint“
SAGTE ER
Laut Analysten, ist es sehr wahrscheinlich, dass der Grund für die Veränderungen ist der US-Zins, der als der höchste in den entwickelten Ländern ist. Der erhöht die Attraktivität des Dollars, da er sowohl Einkommen als auch Sicherheit bietet, da er die liquideste Währung der Welt ist.
Das bedeutet, dass die Anleger den Dollar auf einer Welle des Optimismus kauften und diese Positionen durch den Verkauf anderer Währungen mit niedrigen Zinsen, wie z.B. dem Euro, finanzierten.
Als die geopolitische Eskalation begann, waren einige gezwungen, den Dollar zu verkaufen (ihre Long-Positionen auf diese Währung zu schließen) – sagte Jeffrey Yu, Leiter der britischen Investment Office von UBS Wealth Management.
Dennoch kann diese Umkehrung aufgrund der Diskrepanz der Zinssätze vorübergehend sein. Die Investoren sind noch nicht bereit, die seit Jahrzehnten entstandenen Zusammenhänge und Verflechtungen aufzugeben. Es könnte eine viel akutere geopolitische Krise erfordern, bis es zu einem endgültigen Rollenwechsel kommt.
Zack Pandl, Head of Global Foreign Exchange Strategy bei Goldman Sachs, ist derweil der Ansicht, dass sich im Markt viel tiefere Prozesse abspielen. Insbesondere wies er auf die Bemühungen Russlands hin, die Abhängigkeit vom Dollar zu verringern, sowie auf die aktivere Verwendung des Euro und des Rubels in Energielieferverträgen.
„Wachsende geopolitische Spannungen veranlassen den Privatsektor, in Dollar zu flüchten, aber dieser Trend wird durch die Tatsache ausgeglichen, dass einige Regierungen in Richtung Euro oder Yuan diversifizieren“, fügte er hinzu.
Einige Reservemanager der Zentralbank bewegen sich bereits in diese Richtung, wenn auch in einem langsamen Tempo. Die jüngsten Daten des Internationalen Währungsfonds (IWF) zu den amtlichen Währungsreserven zeigen einen Rückgang der Dollar-Vermögenswerte und einen Anstieg der Euro- und Renminbi-Anteile im dritten Quartal des vergangenen Jahres.
Laut den Strategen der Bank of America könnten die Reservemanager mehr als 100 Milliarden Dollar an Reserven verkaufen.
Pandl glaubt auch, dass andere Länder dem Beispiel folgen werden, wenn die geopolitischen Spannungen weiter zunehmen. „Der Konflikt wird in wenigen Wochen oder Monaten wahrscheinlich keine massiven Entdollarisierungsbemühungen provozieren“, sagte er. „Aber wenn es länger dauert oder sich vertieft, könnte die traditionelle Rolle des Dollars bedroht sein.
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